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【银河期货早评】2020-04-30

2020年4月30日 09:25

2020年4月30日 09:25

宏观


美国股市:美股升至七周高点,谷歌母公司Alphabet的营收好于预期,并且新冠特效药出现希望。投资者无视美联储的警告以及一季度经济衰退。标普500指数上涨2.7%,报2939.51点。美联储重申零利率承诺,没有公布更明确的前瞻指引。联储预计公共卫生危机将对中期经济前景构成相当大的风险。主席鲍威尔表示,疫情使美国经济陷入“突然停顿”,无法确定经济放缓趋势会持续多久,一季度GDP萎缩4.8%,二季度经济活动可能空前下滑,分析师预期二季度经济萎缩程度将是1940年代有纪录以来最大。


国内方面,全国人大召开时间确定,这或将是中国经济康复的里程碑,经济活动在今年余下时间可能呈V型复苏,但直到第四季度,经济增长不可能恢复到疫情前的速度。



金融期货

股指


A股三大指数呈现震荡整理,收盘涨跌不一。市场成交量大幅萎缩,两市合计成交仅有5328亿元,行业板块涨跌互现,银行与高速公路板块表现活跃。具体来看,沪指收盘上涨0.44%,收报2822.44点;深成指上涨0.12%,收10514.17点;创业板指下跌0.01%,收报2030.48点。消息方面,4月29日人大常委会闭幕,决定于5月22日召开十三届全国人大三次会议。两会在即,财政积极有为逆周期发力的政策基调已经基本确定,327政治局会议对提升赤字率、发行特别国债、减税降费、提升专项债额度等发力的财政工具也已进行部署。稳就业是今年最重要的政策目标与稳增长是一体两面,是央行当前的首要目标,货币政策将继续维持稳健略宽松,综合运用降准、降息、再贷款等各项货币政策工具。降息方面,将降低政策利率及存款基准利率,引导贷款加权利率下行。目前货币政策仍以数量型中介目标为主,后续货币政策宽货币+宽信用将更加侧重于宽信用,扩信用的方向主要有三个:基建、房地产及现金流较为紧张的优质企业,即使地产政策不大幅放松,仍将实现扩信用目标。但短期而言,总需求修复仍面临来自国内外的多重阻力,整个盈利修复过程将较为缓慢,行情大概率将维持震荡走势。 


大宗商品


铁矿


【行情复盘】

昨日I2005合约减仓8692收于683.5元/吨,I2009合约减仓31526手收于595.5元/吨。


【重要资讯】

1. 在新冠肺炎疫情冲击下,钢铁产业链亦受波及,韩国钢铁企业一季度业绩骤降。POSCO一季度营业利润同比锐减41.4%至7053亿韩元;现代制铁更是亏损297亿韩元。报道称,汽车等下游用钢行业停工停产直接导致钢材需求断崖式下滑,是钢铁企业业绩下挫的主因。


2. 淡水河谷官方告知,下周它将根据2020年4月17日发布的生产报告中发布的信息,在Mariana Complex综合矿区的一部分Timbopeba矿场恢复干选矿作业,每月可生产约33万吨粉矿。并且复产的安全维护工作已成功完成。淡水河谷表示,此前公布的2020年铁矿石目标产量(3.1-3.3亿吨)中已考虑到了此次复产计划以及2020年4季度恢复湿法处理的影响量。


3.现货方面,日照港 PB粉640元/吨成交,日照港金布巴折标准品684元/吨左右。


【交易策略】

1.套利:5月后供应压力预计逐步体现,二季度存在累库预期,现货预计存降价压力,09合约目前基差已较大,盘面预计偏震荡运行,建议观望。


2.期权策略:5月后供应压力预计逐步体现,但09合约基差已较大,09盘面低位震荡概率较大,建议持有09合约卖宽跨式策略,即卖出09合约执行价560的看跌期权、卖出09合约执行价630的看涨期权。


钢材


【昨日复盘】

期货:昨日螺纹震荡运行,螺纹2010合约增仓7387手收于3302元,10热卷收于3159元。螺纹10-1价差收于133元,热卷10-1价差·收于92元,10螺纹较10热卷高143元。


现货:昨日螺纹出厂价格持稳,报3440元,建材成交26万吨。华东热卷主流价格回落10元,报3280元。日钢废钢价格上调30-80元。


【重要资讯】

1. 找钢网:建材社库降34.38万吨,高炉厂建材厂库降46.99万吨,产量增8.05万吨,电炉厂建材厂库降4.18万吨,产量环比降0.47万吨。热卷社库降15.03万吨,产量降4.9万吨。钢材总库存降111.47万吨,较上周102.29库存降幅扩大。


2.发改委等十一部门:发布《关于稳定和扩大汽车消费若干措施的通知》。调整国六排放标准实施有关要求,完善新能源汽车购置相关财税支持政策,加快淘汰报废老旧柴油货车,畅通二手车流通交易,用好汽车消费金融。


3.富宝:昨日废钢到货249450万吨。


【交易策略】

1、单边:目前需求仍维持高位,杭州螺纹出库昨日创新高,全国出库表现尚可,同比未明显下降。在需求持稳的情况下,产量或难以大幅缩减,产量的缩减会导致库存去化幅度再度增大,故螺纹价格或较难向下打开空间。废钢价格仍对螺纹估值有重要参考价值,若废钢过剩或导致螺纹价格重心下移。前期电炉小幅亏损,部分短流程开始调降废钢价格,重点关注废钢到货情况,今日富宝到货降至25万吨左右,日钢再度提价,电炉厂也出现废钢提涨。螺纹仍是黑色中多头配置。风险提示:临近五一假日,建议放轻仓位。


2、套利:持有螺纹10-1正套,前期防回调风险的空单仓位可在节前平仓。


3、期权:短期观望。


硅锰硅铁


【昨日复盘】

SM2009合约减仓680手收于7112元/吨,SF2009合约增仓2353手收于5800元/吨。


【重要资讯】

1.环球市场:美联储维持利率在0%-0.25%区间不变 美股三大指数均涨超2%】美东时间周三,美股三大指数均涨超2%。纳斯达克指数涨3.57%,标普500指数涨2.66%,道琼斯指数涨2.19%。美国商务部公布了2020年第一季度国内生产总值,今年第一季度美国实际国内生产总值下降4.8%,预估为下滑4%,远低于前值的2.1%,


2.根据决定,十三届全国人大三次会议将于2020年5月22日在北京召开。


3.今年第二季度,日本粗钢产量将同比大幅下降了26%至1936万吨,为2009年同期以来的最低水平,比第一季度的2360万吨减少18%。


4.3月27日,日本第二大钢铁生产商JFE钢铁也宣布将于4月底关闭位于仓敷地区的一座高炉,将在6月底关闭位于福山地区的另一座高炉。 


5.29日硅锰6517内蒙现金出厂7150-7300,贵州7250-7400元/吨。29日硅铁72报价5200-5300,75报5300-5400元/吨。


【交易策略】

硅锰: SM009合约下跌。河钢5月招标已定7500元/吨,且由于近期消耗好转,钢厂采购提前,港口锰矿虽半碳酸55元/吨度、澳块58元/吨度有成交,但仍呈现少量多批次的成交方式,由于5月6日后高速收费重启,运输成本将有所上升,不排除港口提货会有增加,港口库存进入5月后将持续呈现下降趋势,叠加节后海外矿山对华6月报价即将展开,大概率仍维持上调趋势,对国内港口锰矿现货价格形成一定支撑。中长期来看7、8 月份国内锰矿供应存在改善预期,同时对应钢材淡季,卷板等需求较差情况下存在减产检修增加可能,硅锰需求也存在下滑可能。


硅铁:市场仍旧处于弱势震荡中,市场信心有所恢复,目前中小企业库存较少均在排单生产,大厂库存也下滑至低点,但需求表现一般,3月份出口硅铁量较前两个月有所好转,但同比去年仍旧减量。短期来看,下游整体需求的恢复速度包括硅铁库存的消耗情况,供需达到一定的平衡后,硅铁市场有望逐步回升。关注5月份钢招变化,同时需关注铸造需求,关注国外疫情的变化对国内出口贸易的影响。


煤焦


【行情复盘】

昨日J2009合约减仓23231手收于1657元/吨,JM2009合约减仓6209手收于1039.5元/吨。


【重要资讯】

1. 本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本:开工率78.16%较上周期值增0.60%;日均产量68.69万吨增1.54万吨;原煤库存388.43万吨增38.76万吨;精煤库存232.39万吨增4.42万吨。


2.4月29日获悉,经中煤协统计,今年一季度,全国规模以上煤企利润总额421亿元,同比下降29.9%。其中,产量占全国总量80%左右的大型企业利润占全行业利润总额的50%左右;前20家企业利润占全行业利润总额的70%左右。


3. 现货方面,29日日照、青岛港焦炭现货弱稳运行,现贸易现汇出库:准一级焦1690,一级焦1790;工厂承兑平仓:二级1700,准一级1800,一级1900;均含税价。


【交易策略】

套利:澳煤近期往中国、印度发运明显下滑,中国、印度、日韩占澳煤消耗量较大,澳煤价格价格走弱明显,澳煤距离国外高成本已不远,且近期国内澳煤通关控制趋严,1-3月份澳煤进口量同比大幅增加,后期通关额度也存在受限可能,建议多10螺纹空09焦煤可考虑平仓离场。


不锈钢


【昨日复盘】

昨日,不锈钢主力收于12760,跌65,跌幅0.51%;不锈钢指数持仓52802(-1082),连续7个交易日持仓下降;不锈钢仓单833(+0)。盘面延续震荡回落走势,基差小幅扩大。


【重要资讯】

1、据市场了解,华北某钢厂4月29日高镍铁采购价出价到970-980元/镍(到厂含税),相比上轮采购价格上调70-80元/镍,成交量过万。


2、太钢集团5月铬铁招标价为5700元/50基吨(含税到厂),环比上月上涨250元/50基吨。


【交易策略】

1、单边:国内300系不锈钢产量低位运行的前提下,需求的复苏叠加钢厂拉涨刺激市场补库使得不锈钢库存连续下降。行情的上涨使得钢厂304热轧利润再度打开,或将激发钢厂的增产的可能。前期的拉涨情绪带动了市场的接货热情,导致短期资源周转偏紧,则后期不排除获利盘集中到货使得现货端再度承压的可能,关注库存变化,谨防库存数据反复。鉴于当前基差为正,且铬铁供应仍有偏紧预期,则建议短期观望为主。


2、套利:鉴于当前基差连续扩大,做多基差预期已经兑现,则买现货空盘面操作可先离场



【昨日复盘】

隔夜,LME镍收于12320,跌10,跌幅0.08%;库存231156,增24。夜盘镍价表现为探底回升。


【重要资讯】

1、据市场了解,华北某钢厂4月29日高镍铁采购价出价到970-980元/镍(到厂含税),相比上轮采购价格上调70-80元/镍,成交量过万。


2、据市场消息,印尼Wedabay园区的4条镍铁产线已筑炉完成,其中2条镍铁产线于3月9日送电,后因故障而延后。据了解,这2条镍铁产线于4月17日重新送电,并于4月29日出铁。


【交易策略】

单边:当前镍基本面的供、需端的不确定性因素持续增加。随着菲律宾镍矿出口趋于宽松,国内NPI利润恢复,将激发国内现有镍铁产能增、复产,国内的NPI产量有增加预期,叠加印尼NPI库存的存在及印尼NPI产量、产能继续增加,内外供应端的负反馈持续,国内需求端平稳。短期海外受限于废不锈钢的回收,疫情状况的减缓后,废不锈钢供应仍将恢复。基本面格局逐渐转空,不确定性则来自疫情对印尼的影响程度,可考虑尝试反弹试空。


套利:考虑到印尼NPI的输入增加影响,则在疫情对印尼镍主产区的实质影响确认前,则考虑内外正套操作为主。



【盘面回顾】

昨日伦铜走高,收于5246美元/吨,涨37.5美元/吨,涨幅0.72%,增仓4121手至26.6万手。


【重要资讯】

1、美国一季度实际GDP年化季环比初值 -4.8%,预期 -4%,前值 2.1%。


2、美国一季度个人消费支出(PCE)年化季环比初值 -7.6%,预期 -3.6%,前值 1.8%。美国一季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比初值 1.8%,预期 1.7%,前值 1.3%。


3、美国联邦公开市场委员会(FOMC)利率决议声明称,维持联邦基金利率目标区间在0%-0.25%不变,维持超额储备金利率(IOER)在0.10%不变。


【交易策略】

1、近期欧洲国家疫情持续好转,宣布从五月份开始复工,美国疫情也进入了平台期,国内消费强劲,市场预计两会出出台更多的刺激政策,市场情绪转好,带动金融和商品市场反弹。不过我们认为反弹不能持续,现在欧美的经济仍然很疲弱,美国一季度GDP环比下降4.8%,制造业活动同比下降有40%左右。这一轮海外经济的冲击程度,明显大于2008年。欧美疫情出现拐点,也并不意味着能够复工,如果立即大规模复工,可能会引起疫情的第二次爆发。现在疫情第三波在印度等国家爆发,影响全球的解封。中性预期下,欧洲到六月底可能会恢复七八成左右,美国可能会比欧洲推迟半个月到一个月左右,二季度经济还会经历一段时间的低迷。


2、套利:内需恢复的比较快,国内的线缆企业几乎满血复活,基建类订单增多,进口铜减少,市场上流通的废铜稀少,国内继续去库。短期内现货升贴水可能会继续强势,月差继续维持back 结构,正套可适当关注。


3、期权:有保值需求的企业可以在买入现货铜或者铜期货的同时,买入看跌期权作为保护,即买CU2007-P-41000。


玻璃


主力合约FG2009周三震荡收于1261元/吨,较上一交易日收盘上涨17元/吨。华北沙河5mm大板现货价格1300元/吨(+0),华中武汉5mm大板现货价格1200元/吨(+0),华东5mm大板现货价格1380元/吨(+0)。国内玻璃现货市场走势趋稳,市场情绪好转,但价格没有实际上涨。产能方面,沙河地区金仓600吨和鑫磊600吨已经停产放水,据了解某大型厂家的一条1200吨计划5月2日停产,关注后期进展。玻璃库存春节以来首次出现缩减,同比增幅也有小量缩减,但同比消费并未见较大起色,从下游加工企业订单情况看,环比增量有限,库存高企仍需时间恢复到合理区间,短期仍以底部震荡为主。


沥青&燃料油


【昨日复盘】

昨日沥青主力BU2006合约收2046点,上涨58点或+2.92%, BU2012合约收2326点,上涨78点或3.47%。燃料油FU2005合约收1086点,上涨46点或4.43%,FU2009合约收1467点,上涨24点或1.66%。外盘原油WTI06合约收15.35美金/桶涨跌15.67%,布伦特07合约收24.40美金/桶涨5.35%。


【重要资讯】

现货方面,昨日各地区沥青价格稳定,目前华东现货主流价1900-2100元/吨,山东地区1900-2180元/吨,华南地区1950-2100元/吨。成品油方面,山东地炼汽油下跌20元/吨,柴油上涨20元/吨,汽油均价4534元/吨,柴油均价5038元/吨。新加坡高硫380指数105.61美金/吨,低硫380指数174.17美金/吨。


【交易策略】

EIA库存数据显示,汽油库存下降超预期,原油价格反弹。短期沥青成本端略有支撑。本周预计炼厂开工+4%,库存-1%,沥青消费情绪较好,但5月各炼厂排产量或创历史同月新高,沥青短期或将面临供大于求的局面。今日节前提保,假期外盘不确定性较大,建议轻仓过节


甲醇


甲醇现货市场,上午太仓中大单现货成交在1640-1650元/吨自提;下午,太仓少数甲醇现货报盘1615-1630元/吨自提。陕西地区甲醇市场,关中地区部分报价1460-1530元/吨。华南甲醇市场弱势调整,日内商谈在1610-1670元/吨。昨日甲醇期货整理,目前上游煤炭价格逐步平稳,对于甲醇支撑作用开始体现。后市关注烯烃工厂开工情况已经港口库存格局。


聚烯烃


线性,LLDPE华东市场6150-6800,华北主流价格在6150-6450元/吨,华南主流价格6200-6650元/吨。PP,华北市场拉丝主流报价在7350-7450元/吨,华东市场拉丝主流报价在7400-7650元/吨,华南市场拉丝主流报价7350-7600元/吨。昨日聚烯烃期货延续整理,月底现货平稳。后市关注工厂检修以及下游需求情况,整体供需预期开始平稳,暂时维持区间整理运行。


PVC


国内PVC市场,华东地区5350-5450元/吨;华北地区5340-5410元/吨;华南地区5420-5480元/吨。电石方面,山东主流接收价2670-2800元/吨;天津地区大沽化到厂价2660元/吨;河北唐山三友300L/KG接收价2650元/吨;陕西北元内蒙货源到厂价2360元/吨。昨日PVC期货延续整理,目前供需角度上游工厂检修,下游进入去库周期,短期依然处于整理运行。


苯乙烯


日度产业链价格,CFR东北亚乙烯375美元/吨。纯苯CFR中国331美元/吨。苯乙烯CFR中国617.5美元/吨。苯乙烯华东纯苯,3100元/吨,山东加氢苯3000元/吨。苯乙烯华东现货报价区间5020-5080元/吨。EPS,华东普通料7100-7300。华东ABS0215A,9600元/吨。改苯622P,8500元/吨。昨日苯乙烯小幅反弹,目前市场预期平稳,但去库仍需时间,后市关注下游需求的变化以及上游检修的节奏。


LPG


周三LPG小幅回调-1.13%至3319,现货基本持平,华南广石化2600,华东山东价格持平至2700,下跌后下游出现较好的补货需求,炼厂开工上升带动产量上升,同时需求进入淡季,化工需求和汽油需求预计边际回升,CP/NAP高估,石脑油利润下跌,CPP运费持续上涨,预计国内供需边际走弱,但目前低价下游有补货动力。目前主要驱动在外盘,CP窗口收于330,买盘强烈,5月CP OSP公布在即,预计CP持续走强,长期看多LPG


原油


隔夜国际原油延续着大幅反弹的走势,WTI的6月合约上涨超过20%,布伦特油价涨幅近10%。昨日美国能源署公布的数据显示,上周美国原油商业库存增加近900万桶,低于市场预期的1060万桶,增幅进一步放缓,同时,汽油库存意外减少370万桶,而分析师预估是增加250万桶。随着5月份减产协议的临近以及欧美等国复工进程的展开,后期原油供需结构将有所好转。总体而言,油价或将维持低位宽幅震荡,操作上,以偏多的思路应对。


聚酯原料


昨日国内聚酯原料延续着反弹的走势,MEG主力2009合约站上3600元/吨整数关口,其走势仍强于PTA。从需求端来看,随着五一长假的临近,终端产销率有所回落。就供应端而言,PTA的现货加工费回升至700元/吨附近,企业维持高开工率,煤制MEG亏损依然严重,石脑油制MEG利润尚可,供应端的压力依然未能明显缓解。不过,从本周的走势来看,聚酯原料出现抗跌的迹象,加之原油的底部反弹会对期价形成利多刺激。因此,操作上,建议投资者采取偏多的思路应对。


纸浆


【昨日复盘】

纸浆弱势震荡。主力SP09合约报收4476点,下跌-18点或-0.40%。


【重要资讯】

木浆市场:河北地区进口阔叶浆现货市场供应量稳定,下游纸厂消耗前期原料库存为主。市场含税参考价:桉木浆3850-3900元/吨。下游意向接货价低于盘面50元/吨。进口俄针叶浆市场供应量平稳,盘面窄幅整理,下游纸厂消耗前期原料库存为主,俄针叶浆现货市场含税参考报价4600元/吨。(卓创资讯)


文化用纸:山东青州地区双胶纸市场需求一般,经销商更倾向于实单实谈,需求平平。目前70g云豹双胶纸出货含税参考报5200元/吨。铜版纸市场成交有限,经销商更倾向于实单实谈,需求清淡。目前经销商157g雪兔平张铜版纸出货含税现金参考价4900元/吨。(卓创资讯)


援引中国环保在线消息:近日,国务院联防联控机制在北京召开新闻发布会,介绍电子商务促进消费和助力经济提质升级工作情况。会上介绍,目前快递业所支撑的实物商品网络零售额已经占到社会消费品零售总额的1/5。现在每天快递量已经超过2亿件,已经基本恢复到疫情前的正常水平。从这些数据中更能直观感受到,每天快递数量相当于我国人口数量的14%左右。那么也可以想象,每天需要的快递包装盒、胶带、签单,以及×365天所需要的快递包装规模。


【交易策略】

截至4月末,青岛港木浆库存报收96万吨,同比减少-10.7%,降幅较上一旬扩大。主力SP09合约观望。今日为五一小长假前的最后交易日,宜合理控制在手敞口风险



天然橡胶


【昨日复盘】

日本适逢昭和日,当地休市。新加坡SICOM盘整,主力TF07合约报收110.9点,下跌-0.8点或-0.72%。沪胶弱势震荡:主力RU09合约报收9850点,下跌-40点或-0.40%;NR06合约报收7995点,下跌-35点或-0.45%。


【重要资讯】

青岛保税区美元胶市场报价小跌-5美元/吨。烟片报收1400美元/吨,泰标现货或近港船货报收1135-1145美元/吨,马标8月船货报收1170美元/吨,泰混8月船货报收1180美元/吨。山东丁苯1502报价8000-8200元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价7800元/吨。中石化华东丁二烯报价4000元/吨。


援引中国证券报消息:4月28日晚,黑猫股份公布2019年年报,公司实现营业收入65.44亿元,净利润亏损2.76亿元。作为我国炭黑市场的龙头企业,黑猫股份上市20来首次出现亏损引发市场关注。业内人士表示,黑猫股份亏损是炭黑行业的缩影。在产能过剩、需求下滑的背景下,2019年炭黑行业出现普遍亏损,2020年形势仍不容乐观。


【交易策略】

今日越南适逢解放日,当地休市。国内海南产区降雨五一假期后大面积开割,目前金联散装浓乳报价在8100元/吨。3月国内载重汽车产量同比减产-19.0%,与历史极值-41.1%尚存距离,与基建需求相呼应;而轿车产量同比减产-39.7%,跌破了2015年8月创造的同比减产-29.6%的记录,半钢轮胎产线开工难以提高验证了该数据。沪胶主力RU09震荡走低,在手多单宜在下方9780点近期低位处设置止损。今日为五一小长假前的最后交易日,宜合理控制敞口风险。

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