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光大期货交易内参—20200429

2020年4月29日 09:43

2020年4月29日 09:43

金融类

股指 


昨日多数指涨跌分化,IF、IH收涨,IC收跌,市场成交量上升,食品饮料与电子行业涨幅较大,采掘、建筑装饰与纺织服装行业跌幅较大,北上资金净流入。消息面,创业板改革并试点注册制方案于前日出台,创业板改革并试点注册制后,新上市企业上市前五日不设涨跌幅,之后涨跌幅限制从目前的10%调整为20%,在盈利状况方面对企业的包容性也进一步强化;隔夜外围美股市场小幅收跌,早盘韩国市场小幅高开,日本假期休市,油价早盘上涨。昨日早盘指数上演V形翻转,短期来看节前下方支撑较强,我们认为全球指数连续大幅下挫后存在反弹需要,但就国内指数而言,短期受海外疫情扩散、全球金融市场波动与疫情变化联系密切与外需预期等几方面影响不确定性较多,且前期A股跌幅较外围市场相对较小,反弹空间相对较小,同时临近假期各类资金风偏较低,我们认为指数仍将以宽幅震荡方式消化不确定性,近期原油市场波动较大,关注与油价相关动向,同时随着年报披露进一步延续,后期业绩不确定性也值得关注,操作上短期保持观望。 


国债


昨日国债期货早盘小幅高开后偏强震荡,午盘拉升涨幅有所扩大,其中十年期国债期货主力合约上涨0.19%收于103.26元。央行暂停公开市场操作,大多数期限资金利率下行,资金面宽松。午盘国债买盘增加和资金面宽松带动市场做多情绪,5年期国债期货涨幅相对较大,10年与5年国债期货隐含利差继续走扩,但10年与2年国债期货隐含利差收窄,继续关注市场风险偏好的波动、政策的预期差和将公布的PMI数据。隔夜美债收益率变动-4.8bp收于0.616%,今日国债期货可能高开。 


贵金属 


隔夜外盘黄金震荡走弱。金融市场和原油市场进入相对平静期,这也使得市场避险情绪有所下降,黄金表现偏弱。虽然美联储宽松的货币政策仍为黄金重要的支撑和推动因素,但在经济修复和通胀预期始终不明下,黄金上行也有点力不从心。另外,近期黄金ETF增加也未能进一步提振黄金市场信心,反而有所背离,因此短期要防止黄金继续出现回落整理的表现。 



有色金属

铜 


铜价窄幅震荡,市场趋于平淡。现货市场进口流入增加,升水下滑,成交回落。五一长假将至,铜价短期上涨动力不足,下游企业提前备库意愿不强。周边金融市场较为稳定,涨跌互现,并没有出现情绪的共振。总体上,继续以震荡思路对待。 


镍 


隔夜LME镍震荡走高。基本面,不锈钢下游囤货需求未完继续提振市场,另外镍矿的供给侧扰动也使得做空信心略显不足,市场情绪上仍偏利多,但镍价上涨带动镍铁报价快速走高,并不断吞噬不锈钢冶炼利润,这并不是企业“封盘”的本意,且涨价进一步带动行业囤货风,这或许是我们观察到非理性现象的一种。但囤货需求到底有多大我们未知,只能进一步去观察。当前价格从低点去计算反弹约14%,按照技术性牛市20%一线去约在107460元/吨,因此当镍价反弹至这个区间要防止再度回调的风险。



隔夜LME铝震荡偏强。基本面,下游主动性补库存以及部分企业加大库存周期,继续烘托现货市场氛围,现货开始升水,期货呈现BACK结构,也带动了社会库存的快速下降。主动性囤库背后其实也是对未来需求的透支,囤库结束后往往意味着对价格推动作用下降,而价格的提升也会削弱冶炼企业的减产预期,近期有企业传出重新点火新闻。不过,近期云南甘肃两地公布收储信息,加之其余省份的收储预期,也在提振市场价格和近月升水,但收储行为对于抹平价格和利润曲线有益,但也潜在拉长了熊市周期,需要注意。对待涨价仍以修复性反弹来看待,铝价在国内未有“大刺激”和国际疫情未现拐点的情况下V型反转的可能性不大。



本周前两日现货市场成交以贸易商间为主,升水下跌,导致贸易商购货热情增加,但冶炼厂因价格下跌出货积极性减弱。昨日沪锡盘面持仓仍大幅减少,前期获利多头平仓,受商业收储消息刺激的上涨情绪回落。3月进口锡份额创近年来高点,4、5月份进口锡量级听闻十分可观。锡矿进口回到历史平均位置,但受到1、2月份大幅减量影响,国内原料紧张局面并未有改善。当前,商业收储是否能够落地存在较大疑虑,企业自负盈亏导致私人企业并无较大积极性实施。而当前价位上进口盈利利润可观,若实施收储将再次拉高内盘内盘,导致国外库存转移打压内盘价格。当前价位上涨动力不足,但下跌又受到软逼仓情绪支撑,或以震荡为主。 


矿钢焦煤类

螺纹钢


昨日螺纹盘面震荡下跌,截止日盘螺纹2010合约收盘价格为3292元,较上一交易日价格下跌24元/吨,跌幅为0.72%。现货价格稳中有降,成交有所回落,唐山地区钢坯下调10元/吨至3080元/吨,杭州市场中天资源价格持稳在3480元/吨,我的钢铁监测的全国建材成交量为23.97万吨。临近五一长假,下游补库需求增加,现货市场成交不错。但商家对节后市场信心不足,仍以加大出货为主,现货价格阴跌。华东地区沙钢、永钢最新公布的订货比例都较前期上升,电炉钢厂资源也在增多,市场整体供应压力依然较大。昨日交通部发布通知,高速公路5月6日起恢复收费,将带来物流成本上升,对市场信心或有一定提振。预计短期螺纹盘面价格将延续趋弱震荡态势运行。


铁矿石 


昨日铁矿石盘面价格小幅走弱,截止日盘铁矿石I2009合约收盘价格594.5元/吨,较上一交易日收盘价下跌7.5元/吨,跌幅为1.25%,持仓量增加12525手。现货价格下跌,普氏62%铁矿石指数跌1美元至82.40美元/吨,日照港PB粉645元/吨,跌5元/吨,金布巴粉596元/吨,跌4元/吨。上周澳洲巴西铁矿发运总量2298.9万吨,环比上期减少28.6万吨,澳洲发货总量1850.8万吨,环比增加147.7万吨,澳洲发往中国量1525.0万吨,环比上周增加33.5万吨。巴西发货总量448.1万吨,环比上期减少176.3万吨;近期铁矿石发货量处于较高水平,考虑矿山发中国比例上升,铁矿石供给趋多。BHP希望将其铁矿石出口能力提高到3.3亿吨,虽然2020财年内达到目标的概率不大,但情绪上利空铁矿石盘面价格。预计短期内铁矿石价格偏弱运行。


焦煤


昨日,焦煤主力合约大幅下跌。截止日盘,JM2009合约报收1035.5元/吨,较上一交易日收盘价下跌46.5元/吨,持仓1.53万手。节前部分补库,国内焦煤现货价格暂稳。海外需求大幅萎缩,尤其印度疫情影响高炉停产,海运煤美金价格不断下跌,准一线焦煤价格已下探至115-118美金,二线最低成交价103-107美金左右,为16年8月以来低点。在此影响下盘面价格下行。进口端蒙煤通关明显回升。进口数据看,3月份,我国进口炼焦煤563.71万吨,环比增长3.69%,同比下降8.04%,累计进口2094.58万吨,同比增长27.53%。其中,我国从澳大利亚进口炼焦煤437.02万吨,环比增长9.39%,同比增长96.36%, 短期来看,焦煤供应宽松,同时海外煤价格下跌或将影响国内市场情绪,焦煤或弱势承压运行。


焦炭


昨日,焦炭主力下行走势,截止日盘,J2009合约报收1638.5元/吨,较上一交易日收盘价下跌66.5元/吨,持仓16.13万手。现货价格暂稳。受焦煤价格的大幅下跌,成本下移,焦炭价格下行。供应端焦煤价格下跌,焦化厂利润修复后焦炉开工率继续高位上升。需求端钢厂高炉开工率连续回升,目前已达到历史较高水平。随着高炉开工率的上升,钢厂焦化厂库存下降,总库存环比下降去库。港口焦炭库存偏高,成交清淡。焦炭供需压力有所缓解,焦化厂提涨意愿强烈,但目前落实仍然较难。短期焦炭跟随弱势震荡。关注去产能和高速收费问题。 


动力煤 


目前产地价格依然承压,降价后部分地区销售尚可,如产量无明显下降,预计五一后压力依然不改。北方港口,月底集中拉货库存持续下降,成交略有恢复,报价暂时企稳,5500大卡报价470元/吨,5000大卡报价400元/吨,海运费快速回升。需求方面依然偏淡,沿海电厂日耗不足55万吨,淡季时期依然是去库存节奏。整体看月底成交恢复,假期后压力仍存。动力煤期价跌速放缓,继续低位徘徊,预计五一前以震荡整理为主,节后库存压力仍在。 


不锈钢 


昨日不锈钢期货盘面价格窄幅震荡运行,截止日盘不锈钢2006合约收盘价格为12885元/吨,较上一交易日日盘收盘价格下跌30/吨,跌幅为0.23%,现货市场方面价格基本持稳,无锡市场304 2B不锈钢宏旺资源价格持稳在13000元/吨,当前不锈钢钢厂到货量有限,暂无法缓解市场缺规格的情况,对不锈钢价格形成一定支撑,但由于前期终端补库行为或提前透支了下游部分需求,预计短期不锈钢盘面价格或将延续反复震荡态势运行。 


能源化工

原油


周二油价呈现V型走势,其中WTI 6月收涨0.49美元涨幅3.83%至13.27美元/桶;布伦特7月收涨0.09美元至23.16美元/桶,涨幅0.39%;SC2006收跌4%,报206.6元/桶。SC2007合约收盘在232.4元/桶,涨0.65%。从消息面来看,标普高盛商品指数(S&P GSCI)后台公司的标普要求客户立即将WTI 6月合约全部转为7月合约,由此引发了油价的大幅下跌。但油价在晚间再度转涨,尤此可见移仓已经告一段落,市场流动性风险阶段性解除。另外,数据方面,美国4月24日当周API原油库存增加998万桶,预期增加1060万桶,前值增加1322.6万桶。单周原油库存增加近千万桶,略好于预期。在供应方面,出现的问题是地缘小范围内的冲突,对原油总的供应影响不大。据外媒,田吉兹、喀什干油田运营

商接近与哈萨克斯坦达成协议,将从5月起减产22%,为欧佩克+减产协议做贡献。国内方面,经国务院同意,恢复全国收费公路收费。自2020年5月6日零时起,经依法批准的收费公路恢复收费(含收费桥梁和隧道)。整体来看供需层面仍面临较大变数,国内SC走势将整体跟随布油,油价节奏切换较快。 


燃料油


周二,上期所燃料油主力合约FU2009收跌0.96%,报1443元/吨;FU2005收跌10.43%,报1039元/吨;FU2006收跌8.59%,报1107元/吨。昨日FU近月合约继续大幅下行,而09合约相比稍显强势,从仓单注册情况来看,当前近月多头压力偏大,月差方面,昨日FU5-9和9-1月差也进一步拉大,建议谨慎观望。整体来看,近日油价仍将维持震荡走势,燃料油绝对价格也将受到影响。各地炼厂开工下降以及运费高位等因素将继续驱动亚太供应继续下降。后续继续关注仓单的生成和可能的仓储费用或仓单制度调整。在供应预期下降和消费旺季即将来临的基础上,燃料油底部优势渐显。 


橡胶


昨日盘面偏弱震荡,RU09合约跌45元至9890元/吨,NR06合约跌70元至8030元/吨。现货方面,全乳胶9500(-250)元/吨,人民币泰混9200(-50)元/吨,保税区泰标1140(-0)美元/吨。当前国内轮胎企业出口受到巨大冲击,隆众资讯4月初调研数据显示,多数轮胎企业出口订单下滑25%-50%,部分半钢胎生产企业订单量下滑幅度超过50%。临近五一,迫于库存压力,隆众调查显示20%的样本轮胎企业安排放假,停产时间多在5-10天左右,下周或将有更多企业安排限产或放假。整体上,随着部分轮胎企业安排放假,开工率存下滑预期,供应压力将进一步放大,盘面存再次回落预期。 


沥青


昨日盘面窄幅震荡,截止收盘主力合约2006收于1988元/吨,较前一交易日下跌44元/吨。供应端油价重心再度下移带动沥青生产利润维持高位,在较好的利润支撑下市场供应持续增长,当前炼厂开工率已经超过去年同期水平。炼厂5月计划排产量279.6万吨,环比大增31.58%,同比增加12.75%。需求端终端施工仍处淡季,同时低油价再度打击贸易商囤货积极性。整体上,供应持续增加叠加低油价打压市场心态,沥青价格承压。 


乙二醇


昨日乙二醇内盘现货价格3280元/吨,较前一交易日涨10元/吨。乙二醇基差-181元/吨,较前一交易日跌3元/吨。乙二醇主港库存大幅回落,周一华东主港地区MEG港口库存约117.4万吨,环比上期减少7.9万吨。但这主要与码头拥堵以及库区积极腾清罐容有关。4月27日至5月5日华东主港预报到货量高达34.2万吨,未来乙二醇库存压力仍存。目前乙二醇开工负荷维持低位,截至4月23日,国内乙二醇整体开工负荷在52.42%,其中煤制乙二醇开工负荷在36.40%,供应端减量比较明显。聚酯端近期负荷水平较高,但下游的加弹、织造、印染开工却在逐渐走弱。织造五一停工放假意向逐步增加,预计五一期间综合开机率或下滑至3成附近水平。在终端没有明显好转的前提下,乙二醇供应端的大幅度收缩只是减缓了累库的幅度,未来乙二醇仍将面临库容紧张的压力。继续关注原油价格的变动和海外疫情进展。 


聚烯烃


昨日华东PP拉丝7250元/吨,较前一交易日持平;华北LLDPE价格6200元/吨,较前一交易日跌50元/吨。PP纤维料炒作已经降温,PP拉丝排产逐渐回升,但目前排产比例在22%左右,离30%的正常水平尚有距离,现货端供应仍然略偏紧。上游石化库存压力暂时不大,加上临近五一假期,下游仍有补库需求。为了规避原油价格大幅波动的风险,下游需求分散、方便保存而不受库存容量限制的聚烯烃容易被当做化工品当中的多头配置。但长期来看,随着标品供应回归正常水平,新增产能不断释放供应增量,进口利润回升吸引进口货源套利行为增多,聚烯烃仍然没有摆脱向下运行的压力。后期需持续关注油价变化和海外疫情发展态势。 


甲醇 


周二甲醇期价反弹,其中2009合约收盘在1710元/吨,另外,现货价格呈现区域分化。罐容紧张下,主力库区增加使用库存及加速提货。国内甲醇市场表现不一,港口市场略有下滑。内地市场方面,多数地区价格企稳,局部地区在五一节前补货支撑下推涨,不过整体供大于求局面仍存,上调幅度相对有限。港口市场方面,主力库区增加使用库存及加速提货通知一定程度上利空现货市场,日内随期货盘面震荡,整体较昨日小幅下滑,据悉近期船货到港较为集中,需关注假期前后卸货情况。 


尿素


28日尿素期货价格继续下跌,主力09合约午后大幅下行,收盘价1503元/吨,跌幅2.08%。 

现货市场继续下探,山东、河南地区价格继续下调10~20元/吨,山西部分地区小幅下调10元/吨,河北局部下调30元/吨,内蒙部分企业下调10~50元/吨。目前农业用肥仅部分地区有零星订单,5月中上旬将进入农需空档期,复合肥企业因夏季肥生产有补单情况,但其他工业需求如胶板行业有所下降,需求端支撑不足,尿素供应过剩格局凸显。另外,临近月底,企业降价吸单情况较多,预计五一假期前价格将有进一步下调。 

期货方面,09主力合约价格中枢或缓慢下移,向下或跌破1500元/吨,建议短期操作为主。 



纯碱


28日纯碱期货价格震荡走弱,收盘价1451元/吨,跌幅1.76%。 

现货市场依旧低迷,企业订单不佳,成交价格较低,对纯碱的需求也有所减少,整体供需格局过于宽松。据悉5月将迎来一批企业集中检修,若落实情况较好,将对目前供需失衡局面有所缓解。在此之前,纯碱价格或继续以弱势运行为主,向下仍有空间。 

期货价格继续以弱势运行为主,关注主力09合约运行中枢1470元/吨。 


农产品类 

豆类


周二,CBOT大豆收低,因月末仓位调整和巴西雷亚尔疲软打压美豆出口前景。由于暴风雨来袭,阿根廷农民已经停止了该国谷物种植带的大豆和玉米的收割工作。国内方面,豆粕豆油走低,市场集中在供给端的潜在压力,近期海外大量采购南美大豆、美豆及豆油,以及巴西4月大豆出口量或超预期均打压市场。操作上,豆粕前期平台长线多单布局,豆油逢高沽空,买豆粕卖豆油套利继续持有。 


豆一


本周二,豆一2009合约日内窄幅震荡,09合约高点4648元/吨,低点4604元/吨,最终收于4625元/吨,当前基本面情况并未发生改变,基本面情况偏好,但前期的利好已经基本在盘面兑现,进口大豆到岗预期持续改善,现货价格高位滞涨,09合约已经连续多个交易日窄幅震荡,短期维持震荡思路,等待变盘,可逢高沽空,短线操作,继续等待现货端价格情况反馈。密切关注春播情况、新仓单注册情况、国储放储的可能、现货市场购销情况等可能的影响因素。


棕榈油


周二,BMD棕榈油上涨,追随美原油及豆油价格上涨。此外逢低买盘涌现也提振市场。马来西亚4月1-25日出口为96.5万吨,环比增加15.1%。但由于斋月需求表现不理想,市场对棕油远期出口前景不乐观。国内方面,棕油偏弱,虽然现货库存下降及基差坚挺提振,但新冠在全球加速蔓延,全球油脂供需并不乐观,进口成本预期下降。油脂磨底中,操作上,逢高沽空。 


鸡蛋 


周二,鸡蛋期价延续震荡。2006合约增仓收跌0.9%,2009合约收跌0.31%。现货方面,昨日全国平均鸡蛋价格2.84元/斤,较前日跌0.02元/斤;其中山东蛋价2.77-2.90元/斤,跌0.03-0.05元/斤;辽宁红蛋价格2.64-2.83元/斤,较前日持平;主产区平均价格2.78元/斤,较前日跌0.01元/斤;主销区平均价格2.95元/斤,较前日跌0.05元/斤。基本面方面,3月蛋鸡存栏13.348亿只,环比2月增加,存栏超2017年同期水平。鸡龄结构中,在产蛋鸡存栏占比73.26%,环比增加,在产蛋鸡存栏环比增加,但在产蛋鸡存栏量低于2017年同期水平。3月鸡苗销量代表的育雏鸡补栏4209万只,环2月大幅增加,恢复至相对高位。存栏较高,供给压力较大;终端需求恢复不及预期,鸡蛋现货价格延续回调。卓创数据显示,我国鸡蛋生产环节库存天数、流通环节库存天数环比增加,鸡蛋库存积压问题有所增加。鸡肉价格下跌,肉鸡苗价格延续走弱,拖累商品代蛋用鸡苗价格回调。卓创数据4月23日蛋鸡养殖亏损15.62元/只,受现货价格回调影响,亏损环比上周增加。若未来育雏鸡补栏持续高位,下半年蛋鸡存栏将延续高位运行。若后市养殖亏损严重,增加养殖户的淘汰意愿,若未来出现超淘现象,下半年蛋鸡存栏将出现下降。若未来肉鸡补栏情况不佳,种蛋转商将增加市场鸡蛋供给。市场预期整体经济下滑对未来鸡蛋需求将产生一定的负面影响。因此下半年价格走势存在较大不确定性。操作建议,日内短线操作,关注育雏鸡补栏以及老鸡淘汰进度。


玉米、淀粉 


周二,玉米9月合约减仓7450手,期价延续高位震荡,多头情绪继续主导市场。临储拍卖前,贸易商持货待涨,玉米现货市场延续强势表示,对玉米期价提供利好支撑。4月28日锦州港玉米个别报水分15,容重700收购价格在2010元/吨,较昨日涨10元/吨。容重720收购价格在2050元/吨,较昨日涨30元/吨。广东二等玉米报价上涨到2150元,较昨日涨20元,南、北倒挂10元/吨。玉米主力2009合约技术上延续强势表现,周一9月合约增仓上行突破2100元整数压力,技术性强势表现吸引多头资金入市跟进。消息方面,市场传言2020年国家临储玉米竞价销售将于5月2第周开始进行拍卖,底价与去年相比维持不变。对此,市场理解为拍卖前两周高溢价持续,对期、现市场提供支撑。另外,也有传言表示中储粮同时投放1000-1500万吨的储备玉米缓解玉米市场供应紧张局面。我们认为五一前后玉米市场处于政策敏感期,因政策预期的不确定性,价格波动幅度加大。期、现市场交易端策略调整为延续多头思路,持仓结构调整为轻仓短线,规避高位波动风险,同时关注后续政策的落实与影响。 


白糖


原糖期价小幅回升,收于9.61美分/磅。原油走势平稳之前,大宗商品难以筑底,原糖价格也将持续被拖累。国内现货价格下调,目前报价5450~5500元/吨,销售情况一般。原糖拖累、国内需求进度恢复缓慢,加之对于关税政策的担忧,盘面持续承压,已经远远跌破行业成本价,短期市场信心缺乏,暂时难言底部,静待外围市场企稳。假期在即,注意持仓风险。 

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