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【西南期货】今日评论2020.4.28

2020年4月28日 09:01

2020年4月28日 09:01

宏观看市场



深改委会议审议通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》

4月27日(周一),央行公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,不开展逆回购操作。当日无逆回购到期。


今日评论

银行间市场流动性充裕,货币市场利率多数下跌。银存间质押式回购1天期品种报0.8685%,跌3.52个基点;7天期报1.4480%,涨20.21个基点;14天期报1.2970%,跌0.51个基点;1个月期报1.7710%,涨37.62个基点。


消息面

  全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。会议指出,推进创业板改革并试点注册制,是深化资本市场改革、完善资本市场基础制度、提升资本市场功能的重要安排。要着眼于打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场,推进发行、上市、信息披露、交易、退市等基础性制度改革,坚持创业板和其他板块错位发展,找准各自定位,办出各自特色,推动形成各有侧重、相互补充的适度竞争格局。

会议强调,我们仍要坚持底线思维,做好较长时间应对外部环境变化的思想准备和工作准备,要抓住完善要素市场化配置、转变政府职能、优化营商环境、扩大国内需求、稳定产业链供应链。经济下行压力和复杂国际环境,或倒逼进一步深化改革。

今日评论


数据面

    统计局:3月份,全国规模以上工业企业利润总额同比下降34.9%;一季度实现利润总额7814.5亿元,下降36.7%,降幅比1-2月份收窄1.6个百分点;1-3月份,在41个工业大类行业中,2个行业利润总额同比增加,39个行业减少。

今日评论

随着复工复产的顺利推进,3月份规模以上工业企业利润状况有所改善,但受市场需求尚未完全恢复、企业产品库存上升较多、工业品价格持续回落、成本压力依然较大等多重因素影响,工业企业利润降幅仍然较大。预计二季度工业企业利润将进一步改善。


国债策略

此次新冠肺炎疫情对全球经济增长有较大冲击,各国央行加大货币政策的宽松力度,流动性有望延续宽松。但是,国内货币政策整体稳健,财政政策加大了对冲力度,3月金融数据证实了宽松的信用条件,国内经济有望在二季度显著回升。当前,十年期国债收益率处于历史较低水平,因此,交易的价值不高。建议投资者暂时观望,等待宽松政策落地和经济企稳信号后择机做空。


股指


创业板改革并试点注册制方案通过审议

前一交易日上证指数高开0.13%,创业板指涨0.37%。特高压、创投、阿里巴巴概念股活跃。市场盘初短暂下探后快速回升,午后股指逐步回落,涨幅收窄。上证指数收盘涨0.25%报2815.49点;深证成指涨0.28%报10452.17点;创业板指涨0.74%报2018.67点;两市成交额5566亿元;北向资金净买入额近40亿元。申万一级行业跌多涨少,国防军工领跌,跌幅超2%;银行业领涨,涨幅近2%。截至4月24日,沪深两市融资融券余额为10602.82亿元,比前一交易日回落了超42亿元。

期指各主力合约早盘小幅高开下探后回升,IF和IH主力合约均收涨,涨幅在1%左右;IC主力合约几乎收平。IF和IH主力合约成交量和持仓量均有不同程度的回升。基差方面各主力合约均贴水标的指数。

消息面:新华社报道,备受市场期待的创业板改革并试点注册制方案4月27日“出炉”,中国资本市场深刻变革的征程再次迎来关键节点。证监会和深交所当日发布《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》等一系列规则,搭建起创业板改革并试点注册制的整体制度框架。证监会透露,这次改革将重点解决两个问题:一是在科创板的基础上,扩大注册制试点,为存量板块推行注册制积累经验;二是增强对创新创业企业的包容性,突出板块特色。纵观改革方案,改革将把握“一条主线”和“三个统筹”。“一条主线”,即实施以信息披露为核心的股票发行注册制,提高透明度和真实性,由投资者自主进行价值判断,真正把选择权交给市场。“三个统筹”则是统筹创业板改革与多层次资本市场体系建设、统筹注册制试点与其他基础制度建设、统筹增量改革与存量改革。(评:另外其他值得投资者关注的要点如下:在交易制度方面,创业板改革后新上市的公司,在新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制,之后日涨跌幅限制放宽至20%,存量企业将同步实施。完善退市制度,推动配套制度改革。同时将制定负面清单,明确哪些企业不能赴创业板上市,这样有助于科创板、创业板、新三板精选层错位竞争。)

策略方面,小长假临近,近期期指多单建议逢高减仓,控制假期持仓风险。


螺卷矿


关注回调后的买入机会

上一交易日,螺纹钢、热卷、铁矿石期货主力合约横盘整理。现货价格方面,唐山普碳方坯最新价格报3090元/吨,上海三级螺现货价格在3450-3480元/吨,上海热卷报价3280-3300元/吨,PB粉港口现货报价在650-666元/吨。螺纹钢中期走势主要取决于国内基本面变化。随着国内疫情得到控制,下游复工逐渐展开,螺纹钢现货市场成交逐步回暖,螺纹钢库存持续下降,我们对螺纹钢期货价格中期走势仍持谨慎乐观态度。铁矿石国内供需格局相对平衡且成材价格走强对铁矿石价格构成支撑,但铁矿石同时也是重要的国际贸易品种,当前 铁矿石主要需求地区欧美国家疫情形势比其主产国巴西和澳大利亚要严重,这对铁矿石价格构成利空。操作上,建议投资者关注回调后的买入机会。

策略方面:建议投资者关注回调后的买入机会。


焦煤、焦炭


多单平仓

27日,焦煤现货市场持稳 ,部分配煤资源继续下行调整,洗煤厂多以销定产为主,吕梁主焦煤报900元/吨。进口一类煤报价127.5美金,二类煤报价在115美元/吨;蒙煤288口岸、策克口岸目前通关超200车。焦炭方面,下游钢厂方面也多以按需采购为主,关于焦企28日提涨情况暂无最新动态,市场观望;港口交投氛围冷清,焦炭库存小幅下降。唐山准一1690-1720元/吨。成材端库存下降幅度开始收敛,上方承压。

策略方面,综上,多空交织,焦煤09、焦09合约多单靠近1750平仓。


原  油


偏空操作

上一个交易日因担忧储油设施缺乏,原油大幅下行。消息和数据上值得注意的是:1. 美国能源信息署(EIA)周三公布的数据显示,截至4月22当周,美国原油库存增加1502.2万桶,库存的增加凸显了油市面临严峻的库存压力。另外,汽油价格小幅走高,因库存增加约102万桶,低于预期;四周汽油需求也降至纪录低点,整体原油进口量跌至1992年以来新低。2. 据外电消息,美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据显示,截至4月14日当周,对冲基金和其他基金经理增持美国原油期货期权净多仓24323手,至199543手。3. 美国能源服务公司贝克休斯周五发布报告,截至4月17日当周,美国活跃钻机数减少66座至438座,为2016年10月以来最低,去年同期,美国活跃钻机数量为825座。

行情研判:短期内原油的核心有两个:1. 原油减产日期临近(5.1,但现在可能提前实施),应该是对油价有支撑。2. 布油06最后交易日是不是要复制美油05的走势?笔者认为不会。此外,上海原油价格相比布油仍然偏高,价差存在缩小倾向。

策略方面,建议原油SC2007合约偏空操作。


化工--燃料油


偏空操作


新加坡4月23日消息,超低硫燃料油和380cst高硫燃料油的散货码头交货价升水走高,贸易消息人士称,走势受驳船供应收紧提振。消息人士称,截至周四,超低硫燃料油和380cst高硫燃料油散货码头交货价升水每吨约20-25美元,上周的升水为个位数。此外,新加坡企业发展局(ESG)公布的数据显示,截至4月22日当周,新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存减少221.2万桶,至十周低位2232.9万桶。当周,包括石脑油、汽油、重整油在内的轻质馏分油库存减少20.3万桶,至两周低位1627.3万桶。当周,中质馏分油库存减少49.1万桶,至两周低位1444.2万桶。

行情研判,原油大跌,燃料油预计追随下跌。  

策略方面,建议Fu2009偏空操作。


化工--PTA


偏空操作

上一个交易日PTA2009低位震荡,收于3280元/吨。上游PX市场任意6月船货报盘464美元/吨CFR中国;任意7月船货递盘455美元/吨CFR中国,报盘460美元/吨CFR中国;PTA华东现货市场报盘参考2005贴水80自提,现货递盘贴水90自提,仓单报盘贴水20-25自提,商谈参考区间3060-3100自提。日内PTA买盘以贸易商及聚酯工厂为主,现货成交不足5000吨;下游涤纶涤塔夫、春亚纺等个别常规面料因防护需求而大热,一定程度带动对涤纶长丝需求,受此影响今日涤纶长丝产销回暖。其中涤纶长丝产销147.5%,涤纶短纤产销62.51%,聚酯切片产销89.49%。

行情研判,本周PTA存在重启预期,中泰石化计划月末附近重启,宁波逸盛200万吨装置计划重启。由于PTA现金流依旧保持在600-700元/吨附近,工厂盈利水平良好。预计本周PTA开工区间恢复至93%-94%,不排除存在意外检修停车的可能。

策略方面,建议TA2009合约偏空操作。


化工--塑料


偏空操作 

上一个交易日L2009大幅上行,收于6225元/吨。国内PE市场价格走高,华北部分线性涨50-150元/吨,部分高压涨50-100元/吨,低压部分拉丝和中空涨50-100元/吨,部分膜料涨100元/吨,部分注塑涨50-100元/吨,部分管材涨150元/吨;华东部分线性涨50-100元/吨,部分高压涨50-100元/吨,低压部分拉丝、中空和膜料涨50-100元/吨,部分注塑涨50元/吨;华南部分线性涨50-100元/吨,部分高压涨50-100元/吨,低压部分拉丝、中空、膜料和注塑涨50元/吨。线性期货盘中震荡上扬,且部分石化调涨价格,商家心态向好,积极跟涨报盘。终端询盘积极性不高,按需采购为主。国内LLDPE主流价格在6150-6800元/吨。

行情研判,供应方面,虽下周石化企业检修环比减少,但石化库存以及港口库存均有所下降,库存压力不大。需求方面,下游工厂需求减弱,然下周适逢五一假期,厂家多会进行节前备货。下周,市场或将稳中走高,整体变动有限。

策略方面,建议L2009合约偏空操作。


有色--铜


建议观望

现货方面, 上一交易日上海电解铜现货对当月合约报升水130元/吨~升水170元/吨,市场在经过上周的集中逢低补货后,表现多驻足观望,下游少量刚需,贸易商虽有收货意愿,但报价依然难以达到心仪目标价位,观望驻足增多。宏观上近期偏中性,全球主要经济体宽松政策给市场带来极强信心,加之国内央行连续向市场释放流动性,疫情影响下带来的消费疲软预期减弱,市场情绪升温后铜价稳定回升。美元指数窄幅震荡,铜价暂获喘息。铜市基本面近期偏中性,随着疫情后下游企业开工率增加,及全球疫情下货运受到影响到港库存减少,铜库存压力有减弱趋势,建议后市继续关注国际疫情动态及国内复工影响。库存方面,4月27日上期所铜减少14090吨至105216吨。

策略方面:沪铜2006合约建议谨慎观望。


有色--铝


建议观望


现货方面,上一交易日上海电解铝现货升贴水在升水40-升水80元/吨之间。市场成交热度回落,持货商后期出货虽有增加,下游正常采购,因铝价上涨且升水较高,下游接货未显积极。华东成交整体较活跃。沪铝基本面短期整体中性偏空,铝锭库存开始有下滑倾向,加之外围市场宽松政策刺激市场情绪,铝市需求预期略有增强。目前铝价已下探成本价,冶炼企业主动减产意愿增强,下游房地产基建等行业对二季度铝市需求的刺激力度尚不明确,加之国际疫情对铝材出口的影响仍不可忽略,铝后市行情仍不容乐观,但当前铝价已接近成本价,后市下跌空间或有限。库存方面,4月27日上期所铝减少14977吨至236214吨。操作上建议关注复产及库存变动情况。

策略方面:沪铝2006合约建议谨慎观望。


农产品--粕类


豆粕9月空单轻仓持有

美豆周一收低,盘中在平盘上下拉锯,交易商称,因月底仓位调整和玉米期货的走软拖累大豆市场。截至2020年4月23日当周,美国大豆出口检验量为555,748吨,市场预估为30-60万吨,当周,对中国大陆的大豆出口检验量为72,923吨。截至2020年4月26日当周,美国大豆种植率为8%,此前市场预期为8%,之前一周为2%,去年同期为2%,五年均值为4%。国内方面,本周油厂开机率继续回升仍处于同期中间水平。本周油厂大豆库存开始小幅回升处于同期次低水平,油厂豆粕库存也开始回升但仍处于同期最低水平。下游生猪养殖盈利继续小幅回落仍处于历史高位水平,肉禽养殖利润回落至中间水平。本周山东地区大型饲企豆粕库存回升处于同期中高水平。据天下粮仓调研团队的调查数据显示,纳入调查的全国1135家饲料企业3月份饲料总产量为872.17万吨,环比增幅在2.17%,其中猪料增幅在0.30%,禽料降幅在2.96%。现货方面,连云港益海豆粕2830,涨20,东莞富之源7-9月提货价2790,涨20。进口大豆盘面榨利有所收窄,但仍有空间。

策略方面,建议豆粕2009合约空单轻仓持有,注意推进止盈。


农产品--油脂


棕榈油9月多单少量持有,创新低止损

美豆油跟随美豆和原油收低。马棕周一收于九个月低位,尾随原油和其他植物油期货的疲势,且在新冠病毒大流行导致需求疲软之际,产量增加的预期令价格承压。国内方面,新型冠状病毒感染肺炎疫情结束前,外出就餐受到较大影响,且节后返程及学校开学延期预计也对短期油脂需求利空。本周油厂豆油库存回落至同期中低水平。菜油本周库存继续回落处于同期较低水平。棕榈油库存回落处于同期偏低水平。国内油脂库存面偏多。现货方面,张家港1级豆油折盘面5450,跌100;广东棕榈油4690,跌30。

策略方面,棕榈油9月多单少量持有,创新低止损。


农产品--棉花


政策不确定,建议节前观望

27日,内盘震荡运行;外盘下跌1.08%,之前市场有消息称中国将购买美国棉花作为收储100万吨,但目前消息没有官方核实,短期政策存在极大不确定性,我们只有暂时避开空头思维,出局观望为主。但是从近期持仓来看,虽然有政策利好的预期,但是持仓始终无法上升,或者政策只是水中月。从中长期看,全球疫情拐点还没有出现,多国出现延长封锁,全球贸易流处于休克之中,短期很难看见全球棉花需求有所起色。

逻辑:全球贸易流仍然处于休克,弱需求将再次成为市场主逻辑;但短期收储政策极大的不确定,建议观望,等待消息确定后入场。

策略方面:政策不确定,建议节前观望。


农产品--白糖


有多单可轻仓持有


27日,内盘郑糖大幅下跌3.16%,SR2009下跌至4900附近,表现极度弱势,现货报价5450左右;外盘大幅下跌近4%,主要因原油大跌,原油大跌致使巴西提高制糖比,新年度巴西将增产700万吨左右。目前外盘短期跌破所有国家生产成本,故不宜在此价位追空,随时存在反弹的可能。从国内供需来看,我们认为进一步大幅下跌空间或有限,不建议这个位置追空。

逻辑:国内面临季节性压力,同时消费因疫情导致低迷,但目前跌出价值,考虑中长线分批做多,但不可追多。

策略方面:中长期多单轻仓持有,不可追多。

标签:无

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